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解读中央经济工作会议：改革创新如何引领高质量发展？
【导读】12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议总结2025年经济工作成效，精准研判当前内外部复杂形势，系统部署2026年经济工作任务。此次会议基调积极务实、部署靶向明确，既延续了“高质量发展”主线和“更加积极有为”的宏观政策导向，又针对“供强需弱”“风险隐患较多”等突出矛盾提出创新性解决方案，为“十五五”规划开局之年筑牢发展根基。本文结合多位专家观点，深度解读会议核心要义与实践路径。
01 形势研判：直面矛盾与挑战，坚定长期向好信心
会议充分肯定今年和“十四五”时期经济社会发展取得的成绩，强调“我国经济顶压前行、向新向优发展”“‘十四五’即将圆满收官，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局”。
“IMI财经观察”特约评论员、华创证券研究所副所长兼首席宏观分析师张瑜分析认为，形势判断上，会议对外部形势判断或较为积极。会议指出“外部环境变化影响加深”，对比去年12月的“当前外部环境变化带来的不利影响加深”、今年4月的“外部冲击影响加大”，本次会议并未强调外需的不利影响。从今年出口数据来看，1-11月，出口保持了5.4%的增长，成为唯一一个通过反制“对等关税”赢得主动权的国家。展望明年，双重韧性的支撑下（份额韧性+外需韧性），出口或继续保持高景气。
粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒分析，2025年中国经济在复杂环境中展现强劲韧性，出口份额总体持续提升、资本市场表现好于预期，全年GDP大概率实现5%的增长目标。但2026年仍面临多重风险挑战：外部层面，关税战可能升级延伸，地缘政治冲突或引发资本外流与输入性通胀；内部层面，房地产调整周期偏长、地方政府债务压力制约财政效能，削弱中央政策传导效果；动能转换层面，新兴产业从技术突破到商业成熟尚需时间，其成长节奏或难完全对冲传统产业回落压力。
“IMI财经观察”特约评论员、东吴证券首席经济学家芦哲补充，对比去年提到的困难和问题，今年会议提出了外部挑战、供强需弱、风险隐患等三个问题。相比之下，对外部压力的判断与去年保持一致，均强调“加深”，说明外部环境的恶化（如经贸摩擦）已成常态化挑战。在国内经济方面，去年更强调“需求不足”的一面，今年则提出“供强需弱矛盾突出”，更注重供需平衡关系。尽管存在上述问题，但我们发展的信心没有变，“这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变”。
02 宏观政策：积极稳健协同发力，激活存量优化增量
会议明确“继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，政策设计更注重前瞻性、针对性和协同性，核心在于通过做优增量与盘活存量的双重发力，稳定经济大盘。
● 财政政策：强化支出保障，聚焦结构优化与化债攻坚
罗志恒指出，财政政策“更加积极”主要体现在以下三个维度：一是保障支出强度。2026年财政赤字率不宜低于2025年，低于则可能引发市场对于政策退坡的预期，同时新增债务总规模有必要提高到15万亿左右，其中一般公共预算支出有必要达到或者接近名义GDP增速5%左右，以抵消房地产下行、化债等带来的缺口。二是优化支出结构。优化财政支出结构预计财政资金的投向将实现从重视投资到投资消费并重、从重视供给到供给需求并重、从重视企业到重视企业家庭并重，进一步向居民端和民生保障倾斜；同时优化地方政府专项债券用途管理，确保资金投向能产生效益的领域。三是破解地方财政困境。通过加大中央转移支付或者提高地方债务限额弥补房地产持续调整导致的地方财政收入缺口、深化财税体制改革、健全地方税体系等方式，兜牢基层“三保”底线，恢复地方政府发展经济的能力和积极性。
芦哲谈到，会议明确“健全地方税体系”作为化解地方财政压力的方式之一，具体包括三大改革方向：一是消费税征收环节后移并下划地方；二是优化共享税分享比例，增加地方分成比例；三是合并建立地方附加税。同时，财政管理更趋科学规范，将清理违规税收优惠和财政补贴，为全国统一大市场建设扫清障碍。
● 货币政策：锚定双重目标，灵活施策畅通传导
芦哲认为，此次会议会议明确提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，相比往年的表述“使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”，这意味着提升物价的重要性大幅提高。同时，政策工具运用从“适时”降准降息升级为“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，暗示在面对复杂的外部环境和内部供需矛盾时，央行的操作频次可能会更高，反应速度会更快，工具箱也会更丰富。
罗志恒预计，明年货币政策将从四个方面发力。第一，进一步降准降息。预计2026年仍存在1-2次降息、降准机会，降息幅度10BP，降准幅度50BP；降息或在一季度，以提振“十五五”开局之年的信心；降准或在四季度，对冲MLF到期带来的流动性压力。第二，结构性工具的使用力度将进一步加大。预计将进一步加大对消费、养老、科技等重点领域的支持力度，或提高额度，扩展适用范围。第三，持续深化货币政策框架改革，疏通传导机制。预计未来改革重点包括：进一步健全短中长期搭配、有中国特色的基础货币投放机制等。第四，盘活存量或是重要抓手。重点关注存量贷款结构的优化，将低效占用金融资源领域的信贷资源腾挪出来，投向科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等重点领域。
03 核心任务：聚焦内需主导，筑牢高质量发展根基
会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于突出位置，从消费、投资、产业、民生等多维度发力，推动经济发展实现质的有效提升和量的合理增长。
● 扩内需：从需求不足到供强需弱
张瑜分析认为，会议在问题分析段落指出，“国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多。这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的，……”与去年提法相比，强调了供强。“我国经济运行仍面临不少困难和挑战，主要是国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。”
结合文中其他地方的表述，张瑜判断2026年是物价重视程度进一步提高的一年，或在供需两端发力，促进物价合理回升。其中供给端主要体现在优化竞争秩序、重点行业产能治理、规范地方招商引资行为等。预计2026年名义GDP增速有望从2025年的4.0%回升至4.5%左右，明年CPI同比约0.7%，PPI中枢在-1.4%左右。结合供需情况，预计中游行业有望止跌回升。
● 改革攻坚：增强高质量发展动力活力
“IMI财经观察”特约评论员、原中国社会科学院金融研究所副所长张明分析认为，2025年中央经济工作会议新提出以下要点：一是深入推动全国统一大市场建设；二是深入整治“内卷式”竞争，反内卷仍是未来一段时间的工作重点，这有助于促进PPI增速反弹与相关行业头部企业的盈利能力改善，也有助于降低国际贸易摩擦；三是加紧清理拖欠企业账款，避免新的“三角债”的累积。值得注意的是，25年会议提出“推动平台企业与平台内经营者、劳动者共赢发展”，未来对平台雇佣劳动者的各项保护措施有望加强。
● 促消费：延续实施并优化“两新”政策
“IMI财经观察”特约评论员、国盛证券首席经济学家熊园分析认为，如此前提示，会议后需关注后续“增量创造”带来的增长空间，如工信部已划定了重点支持的3大万亿级、10大千亿级消费领域，包括穿戴设备、健身器材、户外用品等，诸如此类，预计部分领域可能会纳入“两新”政策支持范围。此外，明确要“制定实施城乡居民增收计划”。
● 扩投资：新增“止跌回稳”目标
熊园预计，政策支持有望加大叠加新一批重大项目清单出炉。一是政策支持方面相应会“适当增加中央预算内投资规模，优化地方政府专项债券用途管理”，对应投资力度加大、专项债用途继续扩围；二是2026年也会部署新一批重大项目，重点关注水利基建（水电、运河等）、科技（产业融合）、民生（“投资于人”）、城市更新（地下管网）等新项目部署。
● 房地产发展：从“止跌回稳”到“着力稳定”，加快构建发展新模式
中泰证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷分析，对于市场较为关注的房地产，本次会议继续要求“着力稳定房地产市场”，主要手段包括因城施策控增量、去库存、优供给，去库存主要是鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，优供给主要是有序推动“好房子”建设。深化住房公积金制度改革，可能包括灵活参保、弹性缴存、便利使用等。
● 资本市场发展：更好发挥资本市场的投资功能
IMI学术委员、中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军认为，中央经济工作会议提出，持续深化资本市场投融资综合改革。与融资功能相比，中国资本市场的投资功能相对较弱。因而下阶段改革核心应是更好发挥资本市场的投资功能，这需要推动建设更多一流的投资机构和投资银行，推动更多长期资金入市，同时加强监管，严厉打击各种违规违法行为，更好地保护投资者合法权益。
● 民生保障：坚持民生为大，制度性提升公共服务水平
罗志恒分析，会议重申了12月8日政治局会议提出的“民生为大”的根本原则，更在具体执行层面提出了若干具有突破性的制度安排。具体包括：一是就业方面，“鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险”，意味着国家试图打破传统“单位就业”与“灵活就业”在社保待遇上的二元壁垒。二是教育方面，会议明确提出“增加普通高中学位供给和优质高校本科招生”，直接回应了家长对于“中考分流”的焦虑以及对高质量高等教育的强烈需求。三是医疗和养老方面，政策重心从单纯的服务供给转向了支付机制的改革与完善。四是人口和生育方面，会议不仅提出了“努力稳定新出生人口规模”这一目标，更提出了“倡导积极婚育观”的举措。
04 展望未来：苦练内功应对挑战，守牢安全发展底线
在总体要求方面，会议指出，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。
李迅雷分析，中央经济工作会议在总结经济工作规律性认识中提出，必须以苦练内功来应对外部挑战，对于明年的工作提出“坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全”要求。“坚持稳中求进工作总基调”是多年来始终坚持的经济工作重要原则，“更好统筹发展和安全”是树牢底线思维，而“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”则为下一阶段的经济工作指明了发力方向。
此次中央经济工作会议立足“十五五”开局关键节点，以问题为导向、以改革为动力、以民生为根本，构建起稳增长、优结构、防风险、促改革的政策体系。在各项部署落地见效的过程中，中国经济将持续释放内生动力，在高质量发展的道路上行稳致远。
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